根据 RootData 数据，2026 年将有超过 100 个加密货币项目关闭、申请破产或永久停止运营，且这一速度仍在持续加快。Chainway Labs 联合创始人 Mahir Kılıç 将其比作互联网泡沫破裂，Ark Invest 研究主管 Lorenzo Valente 则称其为“历史上规模最大的整合阶段”。

RootData 数据：2026 年超 100 个加密项目倒闭

根据 RootData 的统计，2026 年的项目关闭案例遍及交易所、钱包、DeFi 借贷协议、NFT 市场以及 Layer-1 区块链。2026 年的崩盘在结构上与 2022 年截然不同：2022 年是由欺诈和相互关联的杠杆引发 Terra、Celsius 和 FTX 相继崩溃，并存在明确的传染链；而 2026 年没有单一传染源，而是一场席卷整个行业的系统性清算。

Celo L2 联合创始人 Marek Olszewski 指出：“整个加密货币领域都在进行整合，不仅仅是二层网络，这表明行业正在走向成熟。能够挺过这段时期的，才是真正被人们使用的网络。”

代币收益模式失效

以下三个项目的关闭案例，揭示了代币收益模式失效的不同方面：

Tally（DAO 工具平台）：曾服务包括 Uniswap、Arbitrum 和 ENS 在内的 500 多个协议，处理了超过 10 亿美元的支付，并保障高达 800 亿美元的链上价值。联合创始人 Dennison Bertram 表示：“目前已经没有一家由 VC 支持的去中心化治理工具公司了。”该项目最终未能存活。

Step Finance（Solana 投资组合追踪平台）：2026 年 1 月遭遇网络钓鱼攻击，多重签名钱包中的 261,854 SOL（约 3,500 万美元）被盗。救援资金始终未能到位，项目于 2 月关闭。

Everclear（跨链结算协议）：月交易量达到 5 亿美元，但跨链求解器领域始终未能形成足够的商业深度。项目低估了重要合作伙伴上线所需的时间，资金在其上线前便已耗尽。

2026 年上半年黑客损失达 11 亿美元

Blockaid 估计，2026 年上半年链上漏洞造成的损失达到 11 亿美元，超过 2025 年全年损失总和。2026 年 4 月是历史上遭受攻击次数最多的月份，其中 Kelp DAO 于 4 月 18 日损失 2.93 亿美元，Drift Protocol 于 4 月 1 日损失 2.85 亿美元。

TRM Labs 估计，朝鲜相关黑客组织在 2026 年上半年造成的加密货币黑客损失中占比达 66%（2025 年为 64%，本世纪初不足 10%）。

以往，社区和 VC 会弥补资金缺口，推动项目恢复；但到了 2026 年，以代币计价的资金储备已被熊市消耗殆尽，VC 的纾困力度也远不如前，黑客攻击实际上等同于死刑。

幸存协议的共同点

在熊市中不仅幸存下来、还能持续增长的协议，往往具有一个共同特点：以美元产生收入。

Hyperliquid（去中心化永续合约交易所）：2026 年 6 月累计手续费突破 10 亿美元，距离上线还不到两年。目前其占据去中心化永续合约市场 70% 的份额，市场下跌反而推动了交易量增长。

Aave（DeFi 借贷协议）：截至 2026 年 7 月，存款规模超过 120 亿美元，年化借贷手续费收入超过 1 亿美元。在 4 月 Kelp DAO 黑客事件引发 84 亿美元存款外流后，仍维持正常运作。

Ether.fi（流动性再质押协议）：TVL 达到 78 亿美元，加密签账卡产品占协议收入的 50%。2026 年第二季度交易手续费创历史新高，达到 272 万美元。